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投资少烦恼
霍尔木兹海峡航道的局势，正在进一步搅动全球市场。
当前，正是北半球春耕时节，化肥是春耕最基础的农资之一，全球近三分之一尿素、44%硫磺出口受阻，推动国际化肥价格正在以前所未有的速度快速上行，部分地区已陷入抢购物资的窘境，但国内市场仍然。
统计显示，美国尿素价格较2月28日美伊战争升级前上涨46.93%，比去年同期上涨了近80%。整个化肥报价上涨了22.57%。相较而言，国内尿素市场价格较为稳定，内外价差在3000元/吨左右。
全球尿素价格涨46.93%
资料显示，中东海湾国家是以天然气或石油为原材料生产化学肥料的主要出口方，年产硫磺2200万吨至3000万吨，尿素3000万吨至3800万吨。全球超过一半的硫磺和超过30%的尿素通过霍尔木兹海峡出口。
伊朗和卡塔尔两国的尿素产能合计约1500万吨/年。方正中期期货首席煤化工研究员夏聪聪表示，本次冲突对全球尿素供应造成的缺口或超过2000万吨，月均缺口超过200万吨。
全球农民正面临尿素价格飙升的困境。当前国际化肥价格已经大幅上涨。3月20日，芝加哥期货交易所尿素期货报684美元/吨，较2月28日美伊战争升级前465.50美元/吨上涨46.93%，比去年同期上涨了近80%。历史上，国际尿素价格在2022年4月达到了1050美元的历史最高水平。
与此同时，在现货市场上一项衡量北美化肥价格的关键指标——绿色市场北美肥料价格指数(Green Markets North America Fertilizer Price Index)，3月20日报价923.29美元/短吨，较2月28日中东冲突之前753.26美元/短吨，上涨22.57%。北美化肥价格指数采用美国墨西哥湾沿岸尿素、美国玉米带钾肥和NOLA驳船DAP的肥料基准价格构建。
巴西农业部长卡洛斯.法瓦罗近日发出警告，受中东冲突影响，巴西国内尿素价格在数日内剧烈波动。数据显示，运抵巴西的尿素价格在两周内跳涨约35%。联合国粮农组织发布的最新报告显示，与中东地区冲突相关的能源价格上涨，已导致化肥成本急剧攀升。3月初，欧洲尿素价格涨幅接近30%。该组织警告称，若局势持续动荡，今年上半年，全球化肥价格可能将比正常水平高出15%至20%，从而推高全球农业成本和食品价格。
硫磺进口价格飙升
化肥上涨的另一重压力来自硫磺，它是磷酸盐化肥生产的关键原料。根据美国化肥研究所数据，全球近50%的硫磺出口来自霍尔木兹海峡上游国家。海峡封锁不仅阻碍海湾化肥成品出口，也可能影响其他生产国的产能。
我国每年进口约1000万吨硫磺，2025年我国从中东进口硫磺占总进口量超55%，中东的出口中断，正在推升中国硫磺的进口价格飙升。生意社统计数据显示，3月20日，生意社硫磺基准价为4716.67元/吨，与本月初(3910.00元/吨)相比，上涨了20.63%。而在美伊冲突升级之前，中国进口硫磺价格已经上升，数量减少。据海关数据显示：2026年2月，中国硫磺进口量为53.8万吨，环比增加8.22%，进口均价497美元/吨，环比上涨8.5%。2026年1—2月累计进口量为104万吨，同比减少35.03%。
中国硫酸工业协会副秘书长廖康程对媒体表示，硫磺价格波动对磷肥行业的传导效应直接显现，作为生产核心原料，硫磺价格每上涨1000元/吨，磷酸二铵生产成本将增加450元/吨左右，成本压力沿产业链层层传导，对行业生产经营和市场稳定形成考验。在此背景下，保供稳价成为硫产业链及磷肥行业的核心任务，国家层面也出台多项政策，鼓励国产硫磺、冶炼酸优先供应国内磷肥企业。
值得注意的是，美国化肥价格飙升，让全美农业界焦虑蔓延。美国芝加哥CBOT大豆与豆油在3月12日创下2年来新高后冲高回落，行情转入高位震荡，市场多空博弈激烈。国内豆粕期货也出现上涨，跟踪大商所豆粕期货价格指数的豆粕ETF华夏（159985）从2月底至今上涨了12.94%，最新规模达到30亿元。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至3月18日当周，管理基金在玉米期货及期权上的净多头仓位增加约3.55万手至22.88万手，已达到历史峰值的约53%。大豆方面，管理基金净多头约20.2万手，尽管较前一周有所减少，但仍处于高位。尤其值得关注的是豆油，管理基金净多头达12.24万手，接近历史纪录水平。
国内化肥市场稳定
相对于全球农民正面临化肥和燃料价格飙升的困境，国内化肥市场目前来看仍然稳定。目前国内大部分地区尿素现货价格在2000元/吨以下，而以中国小颗粒尿素FOB价685—740美元/吨折算，内外价差在3000元/吨左右。
3月24日，尿素期货主力UR2605合约跌超1%，截至收盘报1864元/吨。在整个化工板块都涨得如火如荼的情况下，尿素为何不涨反跌？国内尿素期货主力合约3月初至今涨幅仅为1%。
中泰期货分析师郭庆表示，国内市场出现了强力保供政策环境，尽管海外尿素市场价格飞涨，但对尿素期货影响力度偏弱。而现货市场出现平稳状态，推动尿素期货基差回归。展望后期，尿素期货依旧会受其他化工品期货价格波动影响，当前基本面供需两端均处于最旺时刻，但需求的可持续性不强。
据了解，近期国家发改委等多部门联合印发《关于做好2026年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，从生产、原料、流通等六大维度打出组合拳，全力保障春耕化肥供应稳定、价格合理。此外，国内各农资类协会多次强调保供稳价，措辞严厉，稳价保供意图明显。
来源：券商中国
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